这家6月22日才上市的公司一度刷新22.68倍创业板放市盈率新高，而发前三年的净利润年填充增长率近40%；一切显然十分，但是意味着过了二十余天时间，公司高成长的“伪装成”就出有了马脚。今年上半年，金城医药净利润同比下降11.66%至4176万元，折算每股收益0.76元。值得一提的是，记者在查询有关资料找到，金城医药不但在招股书与上市公告书中对上半年业绩只字未提，尽管当时距离上半年完结早已只有8天；甚至对公司业绩产生显著影响的一项政策卫生部4月施行的《抗菌临床应用于管理办法(印发稿)》(以下全称《管理办法》)也是避而不谈。新政提早冲击业金城医药主要产品为AE-活性酯、头孢克肟外侧链酸活性酯、外侧链酸活性酯、呋喃铵盐等，归属于头孢类医药中间体。
今年上半年，上述四种产品在公司主营业务收益中的占比超过68.2%，是公司经营业绩的主要来源。公司董事会在入管理层辩论与分析时，将净利润上升的原因归咎于“不受市场阶段性波动影响，产品销售结构变化造成产品综合毛利率上升，另外上半年公司增大固定资产投放以及金融、用工等经营环境的变化，导致期间费用减少。报告期内产品综合毛利率上升4.13%，期间费用较去年同期快速增长18.92%.”但金城医药上述笼统的说明未看清业绩下降的深层次原因。
不过，在中报对所处业环境发展现状入叙述时，金城医药提及了一件对业有举足轻重影响的事件：卫生部《抗菌临床应用于管理办法》将要实施。而金城医药也具体回应，这一被称作“史上最严限药令”的政策对整个业的影响稍负面，对上半年市场导致一定冲击和影响。
五谷丰登证券也在随对公司的业绩评论中认为：“公司中报高于预期，主要原因就是《管理办法》将要实施，对业冲击早已提早显出。”招股书上市公告书避而不谈值得一提的是，记者在查询涉及资料找到，尽管早在4月，卫生部就早已公布了上述《管理办法》，并拒绝从7月1日开始实行；但是论是在招股书，还是在上市公告书中，金城医药对这项不足以对业产生深远影响的“史上最严的限药令其”只字未提。
在招股书风险提醒栏中，金城医药明确提出了十七项有可能对公司经营产生负面影响的因素，还包括下游业市场需求、技术创新严重不足、主要原材料价格波动、贴现账款余额较小等；其中对国家政策造成的风险，公司只提及了2009年启动，下游价格下降，间接造成公司所在医药中间体产品价格产生一定影响。而在招股书第112页分析业不利因素时，公司虽然指出消费渐趋理性，有可能造成头孢及上游中间体业高速快速增长受到一定诱导，但也意味着提及了2004年7月开始实行的《关于强化零售药店抗菌销售监管增进合理用药的通报》规定，未提及这次即将新的实行的限药令其。英大证券在一份6月公布的业研究报告中认为，“《管理办法》对于抗菌药市场影响较小，将对整个抗菌业带给较小的冲击，抗菌品种结构将随之再次发生根本性的变化。
本文来源：澳门新浦京集团-www.shyayang.com
